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禁售期做法不特別
2008-12-29
究竟什麼是董事禁售期？為何引起這樣大的爭議？
禁售期其實是一種措施，不准上市公司董事在指定時限買賣自己公司股份。做法其實不算特別，但由於香港上市公司的結構比較特殊，所以引發這樣大的爭議。
現行上市條例規定，任何上市公司董事在業績公布前一個月，不可以買賣公司股份，這個就是所謂的禁售期。港交所建議將這個期限延長上市公司董事在年度財政結束後至公布中期或全年業績前，都不可以買賣公司股份。由於本港上市公司可以在年結後四個月才公布全年業績，以及在半年結後三個月才發表中期業績，所以新例下，董事於一年內有七個月不可買賣股份，希望更有效防止內幕交易。
有學者相信，延長禁售期引起大迴響，是因為本港不少上市公司是家族生意，公司董事同時身兼公司的主要股東：「為何本地機構的反對聲音這麼大呢？香港的上市公司，部分是家族所擁有的，公司的擁有權和董事是同一班人，如果擁有權和管理權不分割的話，一刀切限制他們，最長情況七個月內不可買賣股份的話，對這些股東的權益，大股東的權益，會受到限制。」
他又表示，雖然延長禁售期可以防止掌握公司財務資料的董事，在公布業績前偷步買賣股分，杜絕內幕交易，有助保障小股東利益。但由於香港情況跟外國不同，所以有理由彈性處理：「香港有一個特點，就是一年公布兩次業績，一個中期，一個末期，跟其他地方，例如美國一年公布四次不同的業績，他們的禁售期當然（時間）長短會很不同。」
他建議港交所進一步諮詢，平衡各界的利益。
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